** 大摩狠砍國巨目標價！悲觀情境目標價僅685元　網笑：反指標穩了 **

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**【快訊重點】**
摩根士丹利（Morgan Stanley）於國巨（股票代號：2327）法說會前將目標價從 1515 元調降至 1465 元，並將 2026‑2028 年 EPS 預估下調 2%–3%。雖然評等仍維持「增持」，但若宏觀需求疲軟，悲觀情境下股價目標僅 685 元；若 AI 需求超預期，則可能高達 2075 元。

**【核心分析】**
國巨在 AI 伺服器與高效能運算（HPC）市場中扮演關鍵角色，因高功率電源對高容值、耐高溫及高電壓的高階多層陶瓷電容（MLCC）需求上升，帶動其出貨量激增。摩根士丹利指出，近來市場波動導致國巨股價自高點回落逾 40%，並預估第 3 季營收將保持溫和成長。三年 EPS 預估分別為 20.1 元、34.2 元與 46.8 元，目標價小幅調降 3.3% 至 1465 元。若 AI 市場持續上升，供應鏈可能被迫提高中低階 MLCC 價格，進而推升利潤；相反，若需求減弱、競爭加劇、併購效益未顯，則可能面臨股價壓力。

**【市場觀點】**
投資人對此調整反應兩極。部分市場參與者視大摩下調為「反指標」，擔心此舉將導致短期內股價承壓；另一些則認為即使目標價下降，市場仍對 AI 需求保持樂觀，並視此為長期投資機會。整體而言，法人評等維持「增持」，顯示對國巨長期價值仍持正面看法。

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